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日経平均とBPS

公開日: : 最終更新日:2013/03/06 経済

EPS 129.78円
PER 59.37倍

BPS 8756.09円
PBR 0.88倍

 PERは60倍に近くなってきました。
 もともと、PERと日経平均の連動性なんてのはないので、PERについてはどうでもよいのですが、PBRが解散価値を割り込むということは、将来的にはBPSが減損会計等で下落することが想定されているのだと思われます

 BPSは株価との連動性だけは良い 

 なお、BPSは株価との連動性に限っては良いのですが株価の予測には不向きです

 それは、日経平均の過去PBRを見ていれば、分かりますが、PBR自体は1倍や2倍といった数値となり、通常はPBRの1倍~2倍程度で買われていることからもわかります。まぁ、PBR1倍~2倍程度と「非常に小幅な動き」(PBR 1.56倍とか)になるので、これだけで将来の予測をするのは非常に困難です

 よって、PBR自体は「現時点で割安か割高か」を微妙な動きで察知する程度で使うのがベターで、BPSは実情を見るのに使うのがベターです。

 株価がBPSを割り込む=PBRが1倍以下の時は株安想定 

 ただ、現在のようにPBRが1倍以下となるような「解散価値を下回る」場合には注意が必要で、これは将来的に「当該企業の純資産額がへ減少するのを予測している」と言えます。

 たとえば、会計には「減損会計」をしなくてはならない場合もあり、今の経済状況では、資産が目減りする企業が多くなることも想定されます。そういった場合、PBRが1倍以下になり、株価に方向性が見えてくる場合があります。

 PBRで割安を狙うなら、0.5倍や0.32倍狙い 

 そういった場合、たとえば「PBR 0.5倍」とか「0.32倍」というのが目処と考えられる場合もあります。

 今日のBPSで言うならば・・・

 BPS 8756.09円
 0.5倍 = 4378.045円
 0.32倍 = 2801.9488円

 といった日経平均が目処と捉えることは可能です。

 正しい株価はその時にならないと分からない 

 分かるのは方向性だけです。

 なお、かたるが「株価は未来を織り込む」と言っていますが、「株価は半年先行する」というのと同様に、これには根拠はありません

 むしろ、BPSが日経平均株価との連動性が良いことを見れば、株価が「半年も先の株価を織り込む」というようなことはなく、株を買う人が将来を予測しながら買っているという行動が株価に現れているだけと解釈したほうが良いです。

 株価というのは将来の景気の方向に動く場合はあるのですが、形成している株価自体には意味はありません。それは、景気成長時にEPSにふさわしくない高PERまで買われることがあると「将来性が買われている」という言われ方をすることがありますが、方向性は正しくとも株価はバブッっている場合もあり、形成している株価自体には意味があるとは言えないことが多々あるからです

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